据多家外媒报道，谷歌要投给竞争对手一大笔钱，它承诺将向 Anthropic 投资最高 400 亿美元，先期注入 100 亿美元现金，后续 300 亿美元要看 Anthropic 能否达到特定业绩目标。谷歌自己有 Gemini 模型，和 Anthropic 的 Claude 在市场上正面竞争。一边打架一边投钱，看起来矛盾的操作，在当前的 AI 浪潮中并不稀奇。
如果说 OpenAI 与微软的结盟是 AI 军备竞赛的第一章，那么谷歌与 Anthropic 的循环交易则标志着第二章的到来，在这个阶段算力就是货币，对于初创公司而言谁能拿到这种额度循环，谁就拥有了进入下一轮生存竞赛的入场券。
AI 公司最缺的不是算法和人才，而是算力。训练和运行大模型需要海量的计算资源，一座数据中心动辄耗电几十兆瓦，芯片更是供不应求。OpenAI 靠着微软的 Azure 云和芯片支持一路狂奔，Anthropic 也需要找到同样强大的靠山。
谷歌手里正好有 Anthropic 最想要的东西。谷歌云的 TPU 芯片是专门为 AI 设计的，性能不输英伟达的 GPU，而且谷歌的数据中心遍布全球，能够提供大规模算力。当前，Anthropic 的编程助手 Claude Code 需求暴涨，服务器都快扛不住了，这时候谷歌送来的算力等于是雪中送炭。
这种合作模式有一个专门的名字叫循环交易。云厂商投钱给 AI 公司，AI 公司拿钱买云厂商的算力和芯片，钱转了一圈又回到云厂商手里。微软和 OpenAI 也是这么干的，微软投资 OpenAI，OpenAI 用这笔钱租用微软的云服务，微软的 Azure 收入随之水涨船高。双方各取所需，OpenAI 拿到了稀缺的算力，微软在 AI 浪潮中占据了核心位置。
谷歌此次和 Anthropic 的交易如出一辙，谷歌投钱、Anthropic 拿钱买谷歌的 TPU 和云服务。更关键的是，Anthropic 已经成为谷歌 TPU 芯片的最大客户之一。对于谷歌来说，这不仅是一笔投资，更是给自家的芯片和云业务找到了一个大买家。
不过这笔交易比微软投资 OpenAI 多了一层复杂性。谷歌的 Gemini 和 Anthropic 的 Claude 在市场上是直接竞争对手，它们俩都在开发大模型，都在争夺企业客户。微软和 OpenAI 的关系则相对单纯，微软本身没有与 OpenAI 同等量级的自研模型。谷歌不一样，它在 AI 上不能输也不敢输。这种既合作又竞争的状态，让双方的关系变得微秒起来。
（来源：Anthropic）
Anthropic 最近的表现确实亮眼，它的编程助手 Claude Code 在企业中迅速普及，很多软件公司用它来加速开发流程。该公司的年度营收运行率已经超过 300 亿美元，去年年底这个数字还是 90 亿美元。
资本市场对 Anthropic 的热情非常高涨，今年 2 月的一轮融资中其估值已经达到 3,500 亿美元，亚马逊也在同期投了 50 亿美元。面对这样的增长势头，谷歌选择加码而不是对抗。与其在算力资源上和 Anthropic 抢破头，不如成为它的供应商。同样的，与其让它完全倒向亚马逊的阵营，不如用投资锁定它的长期合作。
另外，谷歌承诺从 2027 年开始向 Anthropic 提供 5 吉瓦的算力容量，这个数字足以供应美国明尼苏达州所有家庭的用电。Anthropic 如果能够达到业绩目标，后续还能获得更多算力支持。
这种级别的承诺资源，不是一般投资能比的。它意味着谷歌不仅要投钱，还要实实在在地扩建数据中心和部署更多芯片。对于 Anthropic 来说，这比现金本身更有价值。毕竟在算力短缺的当下，有钱也不一定能够立刻买到足够的计算资源。
从整个行业来看，这种循环交易正在重塑 AI 的竞争格局。几家科技巨头通过投资锁定了最有潜力的 AI 公司，而 AI 公司则获得了生存和发展必须的算力。批评者认为这种模式会让市场进一步集中，小公司更难出头。不过换个角度看，训练大模型的成本实在太高了，没有巨头的支持，像 Anthropic 这样的公司根本没法和 OpenAI 抗衡，因此这种资本和算力的捆绑既是现实也是无奈。
Anthropic 和亚马逊的关系同样盘根错节，就在谷歌这笔交易公布前几天，亚马逊刚刚承诺向 Anthropic 追加投资，先期 50 亿美元，后续还有 200 亿美元取决于业绩目标。
这两家公司的合作关系可以追溯到更早之前。Anthropic 大量使用亚马逊的 Trainium 芯片来训练模型，同时也在亚马逊云上部署服务。短短一周之内，Anthropic 先后从亚马逊和谷歌获得了巨额投资承诺，合计先期现金 150 亿美元，后续潜在投资高达 500 亿美元。这种两边通吃的局面，反应了顶级 AI 公司在当前市场上的议价能力。那就是：因为稀缺所以值钱，因为需要算力所以云厂商争相买单。
谷歌投资 Anthropic 的另一个背景，是 AI 编程工具市场的激烈竞争。Claude Code 已经成为这个领域的标杆产品，很多开发者把其当做日常工具。有报道称谷歌内部对于自家 AI 编程工具的进展感到担忧，而且目前谷歌在这个细分市场上明显落后于 Anthropic。
与其花大力气追赶一个已经成型的领先者，不如通过投资分享它的增长红利。这笔交易在一定程度上承认了谷歌在 AI 编程领域的追赶压力，也反映了科技巨头面对颠覆性技术时的打不过就入股的典型心态。事实上，国内大厂也在投资新生 AI 公司，可以说这种做法在全球各地都不罕见。
Anthropic 的崛起速度确实很快，其成立于 2021 年，创始团队是原来 OpenAI 的一批研究人员。他们对 OpenAI 的发展方向感到不满，认为后者在安全方面的投入不够，于是出走创办了 Anthropic。
短短几年，它就成了 OpenAI 最强劲的对手。Claude 系列模型的推理能力和安全性都不错，Claude Code 的火爆更是让 Anthropic 的营收曲线陡峭上升，从 90 亿到 300 亿的年营收运行率，只用了几个月时间。
不过，Anthropic 也面临着挑战，用户增长太快、算力跟不上，用户抱怨使用限制太多、响应太慢。这些问题不解决，好不容易积累的用户可能会流失。谷歌和亚马逊的巨额投资，核心目的就是帮助 Anthropic 解决算力瓶颈。但这中间还有很长的路要走，数据中心的建设和芯片部署都需要时间。
无论如何，谷歌投资竞争对手这件事，也再次说明算力才是这个时代的硬通货，只有掌握算力才能掌握 AI 发展的关键。谷歌用投资换来了 Anthropic 对 TPU 的长期依赖，Anthropic 用股权换来了生存和发展的空间。
然而，这种左手倒右手的循环交易模式，已被多家国际主流媒体、财经分析机构广泛讨论，并被质疑为是科技巨头通过 AI 泡沫进行营收虚增或资本空转的手段。这种模式不仅被认为加速了美国经济对于 AI 的过度依赖，还引发了关于 AI 行业估值泡沫和财务真实性的担忧。
2026 年 4 月 2 日，美国哈佛大学法学院旗下的项目谈判计划（PON，Program on Negotiation）发表了一篇名为《什么是循环交易》（What Are Circular Deals?）的文章，明确指出在 AI 领域这种互相投资、互相购买的现象是一种潜在风险 [1]。
文章认为这种 AI 公司之间的资金与算力循环，本质上是企业为了维持惊人增长而构建的封闭生态，会引发市场对于这种增长可持续性的深层担忧。
文章针对去年 OpenAI 和英伟达达成的用于建设数据中心的 1000 亿美元协议提出了批评意见，认为这种合作关系可被视为是一种循环交易，因为 OpenAI 很有可能会从英伟达购买设备，而英伟达会将这些利润再投资于 OpenAI，OpenAI 可能又会用这些资金购买更多英伟达设备。
这种循环交易在华尔街被称为资产负债表的自我循环，云巨头通过投资 AI 初创公司将资本支出转化为云服务营收，借此营造一种通过会计处理向投资者展示 AI 需求强劲的局面。
图 | 《什么是循环交易》（What Are Circular Deals?）文章截图（来源：Program on Negotiation）
而通过巨额的算力承诺和资金注入，谷歌和微软正在将 Anthropic 与 OpenAI 变成自己的算力加工厂，借此同时锁定了技术路径和下一代 AI 基础设施的生态定价权。同时，Anthropic 深度绑定谷歌 TPU，意味着其模型优化路径被限制在谷歌的硬件架构内，所以这种循环交易也是一种技术捆绑销售。
这一现象早在 2025 年 10 月就被经济学家注意到，当时发表的一篇 Fortune 报道称哈佛大学经济学家、前奥巴马政府经济顾问杰森·弗曼表示如果不计入数据中心，美国去年上半年 GDP 增长率将仅为 0.1%[2]。
图 | 哈佛大学经济学家、前奥巴马政府经济顾问杰森·弗曼（来源：维基百科）
但是，并非所有经济学家都认同美国经济剔除 AI 就没增长的观点，部分华尔街分析师曾反驳称，AI 投资带来的设备很多依赖进口，在 GDP 计算中进口是扣除项，因此单纯说 AI 拉动 GDP 的逻辑也存在会计学上的争议。
无论如何，在当前的 AI 军备竞赛中，谷歌这样的云巨头不仅在销售算力，更在通过这种左手倒右手的投资架构，深度锁定 AI 生态的竞争壁垒。
这种模式迅速抬高了 AI 初创企业的生存门槛，只有被巨头看重的公司才有算力支撑，这会导致 AI 领域出现极端的寡头马太效应，巨头通过这种方式完成了对于 AI 创新的托管和分拣。
未来五年内，美国科技巨头计划投资数万亿美元用于 AI 基础设施，但目前 AI 初创公司的年度营收仅为百亿美元级别，这种天价资本投入和微薄营收产出之间存在巨大鸿沟。当云巨头一边向初创公司注资，一边将这些资金转化为自身的云服务营收时，这种财报上的增长，距离真正可持续的盈利模式可能还有一定距离。
从历史经验来看，每一次产业浪潮的退潮期，都是从这种自我循环开始的，当巨头们停止向 AI 创企输血，或者创企无法从外部市场转到足够支付云服务费的真金白银时，这场精密构建的投资才会迎来真正的大考。
届时，我们看到的不仅是 AI 公司的生死，更是科技巨头们在那张庞大的算力版图上到底谁留下了真正的资产，谁又只留下了一堆虚幻的账面繁荣。
正因此，谷歌和微软在 AI 基础设施上的巨额投入被华尔街所审核的核心点是，这些投入何时能够产出汇报？这种循环是否具有自我造血能力？如果 AI 初创公司不能再 2026 年和 2027 年通过 B 端商业化产生真正的外部利润，那么这种循环就有可能被认为是一场游戏。
参考资料：
1.https://www.pon.harvard.edu/daily/dealmaking-daily/what-are-circular-deals/
https://www.nytimes.com/2026/04/24/technology/google-anthropic-investment-artificial-intelligence.html
2.https://fortune.com/2025/10/07/data-centers-gdp-growth-zero-first-half-2025-jason-furman-harvard-economist/
https://en.wikipedia.org/wiki/Jason_Furman
https://www.reuters.com/business/google-plans-invest-up-40-billion-anthropic-bloomberg-news-reports-2026-04-24/
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-04-24/google-plans-to-invest-up-to-40-billion-in-anthropic
https://www.cnbc.com/2026/04/24/google-to-invest-up-to-40-billion-in-anthropic-as-search-giant-spreads-its-ai-bets.html
https://arstechnica.com/ai/2026/04/google-will-invest-as-much-as-40-billion-in-anthropic/
https://www.ft.com/content/366c73dd-4006-4ce6-9816-5004447d30b8?syn-25a6b1a6=1
https://www.wsj.com/finance/investing/google-expands-anthropic-investment-with-40-billion-commitment-99b4de74?st=zwkxJ7&reflink=article_copyURL_share
https://techcrunch.com/2026/04/24/google-to-invest-up-to-40b-in-anthropic-in-cash-and-compute/
https://9to5google.com/2026/04/24/google-anthropic-investment-40-billion/
排版：胡巍巍
注：封面/首图由 AI 辅助生成
天盛优配提示：文章来自网络，不代表本站观点。
- 上一篇：本财配资 Claude一夜爆更自修bug，PR自己绿了！全球程序员：「摸鱼」正式合法
- 下一篇：没有了
沪深京指数
热点资讯
